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            「證券配資工具」多手段松綁A股再融資 業界期待再現賺錢效應

            2019-12-28 18:51:39 200 配資平臺 科創板,再融資,a股,業界,賺錢效應,手段,定增,新規,證監

            【多手段松綁A股再融資 業界期待再現賺錢效應】2017年再融資新規后,定增大大受限。而證監會日前就主板(中小板)、創業板、科創板再融資規則修訂公開征求意見,市場期盼已久的定增松綁終于成行。(一財)

              2017年再融資新規后,定增大大受限。而證監會日前就主板(中小板)、創業板、科創板再融資規則修訂公開征求意見,市場期盼已久的定增松綁終于成行。

              “(松綁)一直在說,但什么時候會松大家也不知道。所以上周出來這個政策,大家挺意外,更多的是高興?!睖弦晃欢ㄔ鋈Y深人士在接受第一財經記者采訪時稱。

              記者注意到,此次修訂最明顯的利好即為定價區間放寬至8折,以及鎖定期放寬且不受減持新規的限制,直接放寬了當前再融資市場的核心約束。

              “新政后相當于20%折價率對應著6個月鎖定期,是非常非常劃算的?!睒I內人士表示,“原來一些資金和客戶想參與,但考慮到持有周期很長,很多就不參與了?,F在放開后,單單將規則變化就會引來很多的增量資金?!?/p>

              賺錢效應再現

              2017年,再融資新規及減持新規發布后,定增的發行定價、規模、頻率、募集資金用途和鎖定期上均不同程度受到了進行了限制,再融資市場的積極性受到一定影響,尤其是定增規模出現較大程度的萎縮。

              數據顯示,2017年A股市場的定增規模為1.27萬億,與2016年的1.69萬億相比下降25%;到了2018年,定增規模繼續縮減至7524億,相比2017年繼續縮減4成,這種情形下,不少定增從業人士紛紛將工作重心轉移到其他領域,比如將工作重心轉到二級市場研究、并跳槽到券商的北京某公募基金定增經理王文(化名)便是如此。

              “最主要是沒有賺錢效應了,所以怎么去說服投資人參與定增呢?”王文在與第一財經記者私下交流時稱。

              “所以募資金額和預期差距較大就成為一種常態,因為這個市場沒有賺錢效應,財務投資者不會入場。但戰略投資者本身就很少。任何時候參與定增,折價不能彌補流動性限制,那就不如直接在二級市場上買?!彼f。

              對應的,此次修訂對之前影響定增的限制做出了一定調整:上市公司非公開發行股票的發行價格由“不低于定價基準日前二十個交易日公司股票均價的百分之九十”調整為“百分之八十”,此前《科創板上市公司重大資產重組特別規定》中定價機制即采用“80%”的標準。

              同時將非公開發行股票的鎖定機制由原來的“發行股份自發行結束之日起十二個月內不得轉讓”及“控股股東、實際控制人及其控制的企業認購的股份,三十六個月內不得轉讓”分別調整為“六個月內不得轉讓”、“十八個月內不得轉讓”,且明確規定其減持不適用于減持規則的限制。

              北京某績優定增基金經理向第一財經記者表示:“新規下的定增肯定會更好一些,對融資、投資方來說都比較大。定增的吸引力會大大增加,因為之前的定價太不靈活了?,F在一是折扣更高,原來是有減持新規。鎖定一年,再持有一年就是兩年時間,其實就有點長了。兩年時間對募資來說肯定就比較難了,因為長周期的資金本來就很少?!?/p>

              所以,修訂后最快六個月的期限設定大大縮短了投資者參與非公開發行的退出時間,一定程度上調動了投資者參與上市公司股權融資的積極性,便于上市公司利用非公開發行開展直接融資。

              “政策放開后會有一定修復,當然融資規模的大小還要看未來市場情況。但我相信之前的再融資和減持規則影響了很多資金,起碼這部分會有一定的恢復?!痹摫本┛儍灦ㄔ龌鸾浝肀硎?。

              套利者的機會

              此次修訂也體現在“降低門檻”,包括取消創業板公開發行證券最近一期末資產負債率高于45%的條件和非公開發行股票連續2年盈利的條件等;另外適當延長批文有效期:將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。

              統計顯示,“放寬連續兩年盈利”的條件后大約有125家創業板公司將重新獲得非公開發行的資格,而“取消資產負債率高于45%”這一條可讓535家創業板公司重新滿足發行條件。

              另外,參照原《上市公司證券發行管理辦法》第三十七條規定,上市公司非公開發行對象不超過10名。本次修訂將數量上限提高至35名(《非公開發行股票實施細則》同步修訂);創業板再融資規范將發行對象數量上限由5名提升至35名。

              對此,業內人士稱,發行對象數量的增加可相對降低對單個投資者參與再融資資金規模的要求,更便于上市公司吸納社會資本,實現股權融資。

              “而且從5個到35個,資金規模壓力也會大大減小,定增比二級市場的吸引力可能會有所提高?!鄙鲜龆ㄔ鋈Y深人士表示。

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